新三板定增价格如何确定

作者:天使客 | 来源:天使客 | 发布时间:2016-08-18 10:18 | 浏览次数:【3540】
导读:
  新三板定增价格与主板、中小板、创业板不同,不必遵循中国证监会所规定的“定向增发价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%”。那么新三板定增价格又是如何确定的呢?

  新三板定增价格与主板、中小板、创业板不同,不必遵循中国证监会所规定的“定向增发价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%”。那么新三板定增价格又是如何确定的呢?


 

  新三板挂牌企业分为做市转让企业和协议转让企业。转让方式的不同也导致其股票价格公允性和流动性的巨大差别。

  

  对于协议转让的企业的定增,交易价格容易缺乏公允性成,比如九鼎投资的690元和1元,以及联讯证券曾经的0.01元等异常价格。对于这些企业定增价格的确定,由于是非标资产,有点类似PE的投资。当然,由于企业已经挂牌,如果有做市预期的话,通常估值会比普通的PE投资高。而对于做市转让企业的定增,由于有做市商的介入,股票价格较为公允,通常定价的依据主要是参考二级市场对标企业的价格。

  

  新三板由于实行市场化导向,股转公司对定增价格和方式并不干预。新三板定增价格的确定有定价发行、也有竞价发行。因此有些价格比市场价格低很多,如点点客定增价为14元,若根据相关规定,以最近90个交易日除权后算术平均价格12.92元为参考,其定增价比市场价25.6元打了将近5折。当然有些挂牌公司的价格比市场价格还高,如伯朗特,当时市场价格6.8元,采用不低于8元的竞价方式,成功完成发行。

  

  发行价格的确定,对于不同的行业或者处于不同阶段的企业来说,应有不同的考虑。

  

  如果是未做市企业,定增是为了做市或者引入战略投资者,价格可以稍低些,不要像挂牌前引入PE样透支未来几年的业绩来进行对赌,确保每一阶段进来的投资者都有钱赚,有盼头。

  

  而对于已做市企业,也应分不同情况进行定价,如果只是为了分散股权吸引更多投资者,可参考市场价进行适当的折扣,由于每一个投资者投入不大,份额不多,对价格应该不会太计较;如果是进行重大资产重组配套募集大额资金,且为了确保重组成功,可参考市场价进行较大的折扣。


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